星河证券合计，面前国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质坐褥力加速发展重叠一系列政策提振下，A股商场迎来结构性估值重塑契机。跟着存量政策加速落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出缓缓改善态势。中恒久资金加速入市的布景下日本萝莉 porn，商场入手趋于褂讪，投资者信心将进一步增强。后续还需祥和特朗普对华政策以及国内经济基本面栽培节拍的扰动。设立方面，第一，基于自主可控逻辑与发展新质坐褥力条目的科技改动主题。第二，扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。第三，安全旯旮较高的红利板块，要点祥和央国企。

　　【中国星河策略】中国股市叙事：估值正悄然重构

　　中枢不雅点

　　国内经济旯旮改善：（1）房地产商场现结构性回暖日本萝莉 porn，商场预期向好。2025年1月一线城市商品住宅销售价钱环比高涨，领略中枢城市住房需求韧性。（2）中国经济新动能正加速变成，科技赋能与结构升级成中枢驱能源。2024年高技艺制造业加多值增长8.9%，新能源汽车产量打破1000万辆，策略性新兴产业发明专利达134.9万件。同期2024年全社会研发经费达3.6万亿元，高技艺产业投资增长8.0%。

　　流动性利好重叠:（1）世界货币政策宽松预期强化，好意思国降息重叠经济压力加重本钱外流。同期好意思国政策不笃定性加重商场漂泊，好意思股估值高企布景下，偷拍厕所女同学新兴商场成本钱避险与升值双重摄取。（2）零和博弈视角下，中国股市相较债市设立眩惑力更强。政策红利与盈利预期改善相沿股市，估值上风与外资回流增强其设立价值，债市眩惑力减轻，资金流向股市趋势强化。

　　政策层面握住加力：（1）2024年9月24日以来，宏不雅政策密集出台，多部门组合拳抓续加力，握住开释出政策呵护经济高质料发展的积极信号，商场预期呈现改善态势。2025年政府责任呈报更是进一步强调“实行愈加积极有为的宏不雅政策”。“愈加积极”的财政政策和“抛弃宽松”的货币政策有望变成更好的引诱，助力经济结构转型和高质料发展。（2）“稳股市”呵护商场信心：2025年，政府责任呈报初次郑重住楼市股市写进经济社会发展总体条目。政府责任呈报提议：稳住股市；更鼎力度促进股市健康发展；深入本钱商场投融资空洞改造，鼎力鼓舞中恒久资金入市，加强策略性力量储备和稳市机制建设；改造优化股票刊行上市和并购重组轨制。翌日一系列稳股市政策出台，有望促进本钱商场发展，大幅提振投资者信心，助力中国股市已毕长牛行情。

　　A股商场投资预计:（1）A股商场有望轰动上行。面前国内经济处于新旧动能切换的转型期，尤其是在新质坐褥力加速发展重叠一系列政策提振下，A股商场迎来结构性估值重塑契机。跟着存量政策加速落实，一揽子增量政策加力推出，国内经济基本面有望呈现出缓缓改善态势。中恒久资金加速入市的布景下，商场入手趋于褂讪，投资者信心将进一步增强。后续还需祥和特朗普对华政策以及国内经济基本面栽培节拍的扰动。（2）设立方面，第一，基于自主可控逻辑与发展新质坐褥力条目的科技改动主题。第二，扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题。第三，安全旯旮较高的红利板块，要点祥和央国企。

　　港股商场投资预计:（1）面前港股估值处于历史中等水平，跟着港股盈利稳步回升，2025年港股有望连接高涨。但需要祥和好意思邦交易政策对投资者风险偏好的影响，以及好意思联储货币政策对外资流动性的影响。（2）设立方面：第一，在国内扩内需、稳消耗等政策刺激下，消耗行业功绩有望连接改善，从而促进面前估值水平处于历史中低水平的消耗股高涨。第二，科技政策支抓与产业趋势将迎来共振，磋磨公司功绩改善预期较强，科技板块有望抓续高涨。第三，港股高股息策略仍具备眩惑力，尤其是积极进行市值科罚的央企高股息地方。同期，高股息地方不错为投资者提供较为褂讪的呈报，是较好的避险财富。

　　风险领导

　　国内务策遵守不笃定风险；地缘成分扰动风险；商场情感不褂讪风险日本萝莉 porn。